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上市險企看好中長期權益市場配置價值 碳中和等賽道成關注重點

2022-4-13 10:18 來源: 經濟參考報

  伴隨年報披露完畢,險企2021年投資收益也浮出水面。數據顯示,五家A股上市險企2021年投資收益率維持在5%上下,成為拉動險企凈利潤增長的重要渠道。其中,新華保險(35.790, -0.11, -0.31%)總投資收益率最高,為5.90%;中國人保(4.660, -0.02, -0.43%)凈投資收益率最高,為4.80%。

  數據顯示,截至2021年末,保險資金運用余額23.2萬億元,其中投資債券9.1萬億元,投資股票2.5萬億元,投資股票型基金0.7萬億元,權益類資產配置仍有較大提升空間。多家上市險企表示,當下權益市場已具備戰略配置價值,根據其披露信息,碳中和、大健康等賽道有望獲得更多關注。

  多險企投資收益率高于5%

  2021年,五大A股上市險企合計實現歸母凈利潤2159.58億元,同比降低14.41%。其中,中國平安(48.100, -0.37, -0.76%)、中國人壽(27.010, -0.15, -0.55%)、中國太保(22.800, -0.03, -0.13%)、中國人保、新華保險分別實現歸母凈利潤1016.18億元、509.21億元、268.34億元、216.38億元、149.47億元。

  投資收益仍是險企凈利潤的重要來源。數據顯示,五家險企2021年的投資收益率維持在5%上下。其中,新華保險總投資收益率最高,為5.90%;中國人保凈投資收益率最高,為4.80%。具體來看,中國人保、中國平安、中國太保、中國人壽、新華保險2021年總投資收益率分別為5.80%、4.00%、5.70%、4.98%、5.90%;凈投資收益率分別為4.80%、4.60%、4.50%、4.38%、4.30%。

  對此,資深精算師徐昱琛分析,險資投資主要集中于債券投資和股票、股票型基金等權益類資產的權益類投資,2021年股市震蕩,利率下行趨勢明顯,上市險企在這種背景下取得的投資收益較為可觀。

  談及投資策略,多險企表示采取了“啞鈴型”策略,即選取風格差異較大的兩類投資產品進行組合。例如,新華保險表示,2021年,債權型金融資產投資方面,公司持續配置長久期地方債、國債等利率債品種,同時靈活把握債券的交易性機會,進行波段操作。股權型金融資產投資方面,積極把握結構性機會,布局優質賽道。此外,在港股方面堅持高股息策略,持續挖掘港股市場這一價值洼地,擇機增加配置力度。

  中國人保稱,公司債券投資搶抓長債配置時機拉長久期,不斷縮小資產負債久期缺口;權益投資精選賽道,積極把握結構性投資機會,加強業績對標和策略對標,同時積極開拓新的收益增長極,投資收益來源更為多元化。

  險資權益投資比例將進一步提高

  展望2022年險企投資,險企普遍表示,將考慮加倉權益類投資。

  銀保監會數據顯示,保險資金投資債券、股票、股權三者的占比保持在近60%。截至2021年末,保險資金運用余額23.2萬億元,其中投資債券9.1萬億元,投資股票2.5萬億元,投資股票型基金0.7萬億元??傮w來看,權益類投資占比并不高。

  在中國人壽總裁助理、首席投資官張滌看來,從估值的角度,經過前期的調整,權益的估值已經落到了長期中樞之下,配置價值在慢慢顯現,從股債的配置價值上能慢慢發現長期投資的權益價值,所以對于長期投資而言,估值角度已經達到了左側加倉的條件。

  中國人保副總裁、董事會秘書李祝用也表示,展望后市,權益市場短期處于筑底階段,但中長期配置價值已經凸顯。短期來看,金融委會議研究了當前經濟形勢和資本市場,針對當前影響資本市場的重大問題予以明確回應,釋放了積極信號,市場預期正在逐步扭轉,市場信心正在逐漸恢復。中長期看,權益市場具備戰略配置價值。

  中國太??偛酶捣赋?,市場的調整帶來更多的是風險釋放以及長期投資價值顯現。在權益投資方面,中國太保權益類資產配置比例還有一定提升空間。

  “從宏觀大環境來看,穩增長是今年政策的主基調,預計財政政策與貨幣政策將共同作用,對中國經濟構成基本支撐,進而企業利潤將得到保障?!贝ㄘ斪C券研究所所長陳靂表示,從增量資金角度來看,在國內市場逐步成熟、對外進一步開放的背景下,最近社保資金、QFII等長線資金預計將對A股市場持續增持,而隨著居民理財素養的提升,居民“財富搬家”也將延續,增量資金總體充裕。

  碳中和等賽道成關注重點

  優化投資機構、合理配置權益類資產,這既是上市險企的合理選擇,也是基于保險資金獨特優勢作出的價值倡導。近期金融監管部門也多次發聲引導保險機構,鼓勵其將更多資金配置于權益類資產,這無疑將對險資增配權益類資產、穩定資本市場具有積極影響。

  銀保監會有關負責人表示,下一步,銀保監會將充分發揮保險資金長期投資的優勢,引導保險機構將更多資金配置于權益類資產。其中,包括進一步豐富保險資金參與資本市場投資的渠道。支持保險公司通過直接投資、委托投資、投資公募基金等方式,增加資本市場投資,特別是優質上市公司的股票。允許保險資金投資理財公司發行的理財產品,支持保險資金依托各類專業機構參與資本市場。

  伴隨政策支持,險企也明確了下一步的投資路線,其中,碳中和、大健康、數字經濟等領域有望成為險企投資重點。

  “公司作為保險投資機構,將堅持長期投資、價值投資和審慎投資的理念,積極支持國家戰略、服務實體經濟、全力維護資本市場的平穩運行?!崩钭S帽硎?,在具體的權益品種方面,中國人保將積極把握受益于穩增長政策,傳統行業估值回歸帶來的階段性機會,也要重點把握消費升級、科技創新、健康養老、綠色低碳等新興戰略性行業帶來的結構性投資機會,構建符合經濟發展方向,穿越周期的資產組合。

  中國平安首席投資官鄧斌表示,2022年起市場將進入價值投資、價值股占優的狀態。這對險資等長期投資者而言,是一個好的市場小周期?!爸袊桨脖kU資金規模巨大,近4萬億元的資金很難說某一年會贏在某一板塊上。盡管如此,公司還是會有板塊優劣的選擇。當前,中國平安最關心的是與國家政策方向一致的板塊,比如碳中和、數字經濟、養老健康、醫療等,平安都在積極布局?!?/div>

  張滌也表示,在大類資產配置框架下,中國人壽會按照配置邏輯和長期配置的理念,持續地在權益投資方面進行配置安排,同時也會發揮系統內、系統外不同管理人的不同風格,構建一個長期均衡的組合,最大限度地把握長期配置機會,同時又可以有效地管控短期波動的風險。

  光大證券(12.820, -0.15, -1.16%)研報分析指出,隨著我國股票市場的不斷發展完善,預計股票市場將提供更加穩定的回報。保險機構未來在總體資產配置與權益類資產內部配置的調整中增配股票的空間仍然很大。

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